Jahresausblick 2023 und Rückblick 2022
Das Jahr 2022 wird den Anlegern in keiner guten Erinnerung bleiben. Die trüben Aussichten für das Wirtschaftswachstum in 2023 scheinen nicht dafür zu sprechen, dass sich an dieser Situation etwas ändert. Doch wir zeigen in unserem Jahresausblick, dass sich die Rahmenbedingungen für die Anleger im Laufe des Jahres dennoch verbessern sollten.
Pressespiegel
"Eine Alternative zum Single Family Office"
Ein Interview mit unseren Vorständen Thomas R. Fischer und Thomas Borghardt über die aktuellen Herausforderungen der Family Office Beratung und die konkreten Entlastungen, die unser Family Office bieten kann:
Publikationen
Marcard Marktfokus
Die europäischen Fiskalregeln müssen reformiert werden
Ab 2024 werden die während der Corona-Pandemie ausgesetzten EU-Fiskalregeln wieder in Kraft treten. Durch die Krisen der letzten Jahre hat sich die fiskalische Situation verschlechtert, so dass immer mehr Länder gegen die Verschuldungsgrenzen verstoßen. Die derzeit geltenden Anpassungsregeln für den Schuldenstand würden für einige Länder allerdings zu einem massiven und prozyklischen Schuldenabbau im kommenden Jahr führen. Die EU hat daher Reformvorschläge für die Berechnung der Schuldenpfade gemacht, die jedoch in Deutschland auf Ablehnung stoßen. Das ist bedauerlich, denn die Vorschläge würden zu einer praktikableren Fiskalpolitik in den betroffenen Ländern führen und dadurch langfristig auch zu einem stärkeren Schuldenabbau.
Marcard Marktfokus vom 26. Mai 2023
Vergangene Ausgaben von Marcard Marktfokus
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Gier und Inflation
Sind die Unternehmen schuld an der Inflation, weil sie sinkende Kosten nicht an die Verbraucher weitergeben? Viele stimmen dieser These zu und begründen sie mit der gestiegenen Marktmacht der Großkonzerne, die für übermäßige Preiserhöhungen missbraucht wird. Falsche Vorstellungen über die Struktur der Inputkosten von Unternehmen sind einer der Gründe, warum solche pauschalen Aussagen nicht zutreffen. Auch die Kausalität zwischen Inflation und Preissetzungsverhalten der Unternehmen ist umstritten. Schließlich werden Profitquoten häufig mit Profitmargen verwechselt. Der aktuelle Anstieg der Profitquoten ist – was viele überraschen mag – eher eine Folge steigender Preise für Zwischenprodukte als steigender Margen.
(19. Mai 2023) -
Wann werden die Leitzinsen wieder gesenkt?
Die Leitzinsen in den USA dürften ihren vorläufigen Höhepunkt erreicht haben. Die Finanzmärkte gehen aber davon aus, dass sie in der zweiten Jahreshälfte schon wieder gesenkt werden. Ob es dazu kommt, hängt von der weiteren Entwicklung der Inflation, der Finanzmarktstabilität in den USA und der Konjunktur ab. Die hohen Kerninflationsraten und die immer noch niedrige Arbeitslosigkeit sprechen eher für eine restriktivere Geldpolitik. Die Regionalbankenkrise hat die Fed nicht von ihrem Kurs abgebracht und ist auch ohne Zinssenkungen lösbar. Die US-Konjunktur zeigt zwar in einigen Bereichen Schwächen, wird aber weiterhin vom robusten privaten Konsum und den Dienstleistungen getragen. Für Zinssenkungen schon in diesem Jahr gibt es daher wenig Anlass.
(12. Mai 2023) -
Die USA steuern auf den Tag X zu
Die USA bedienen ihre Staatsschulden nicht? Das scheint ein abwegiger Gedanke zu sein. Doch ohne eine Anhebung der Staatsschuldengrenze, die bereits im Januar erreicht wurde, könnte es tatsächlich dazu kommen. Durch „außergewöhnliche Maßnahmen“ und den Abbau von Kasse lässt sich die Zahlungsfähigkeit noch einige Wochen aufrechterhalten. Aber schon im Juni könnte der Tag X erreicht werden, ab dem sich nicht mehr alle Verpflichtungen begleichen lassen. Was dann passieren könnte, beunruhigt die Finanzmärkte bereits jetzt. Eine politische Einigung, die zu einer rechtzeitigen Anhebung der Schuldengrenze führt, ist zwar noch möglich, aber weniger wahrscheinlich als in vergleichbaren Fällen in der Vergangenheit.
(5. Mai 2023) -
Konjunktur: Frühlingsgefühle im Winter
Nachdem die befürchtete Winterrezession in der Eurozone ausgeblieben ist, hat sich die Stimmung wieder aufgehellt. Auch im Vergleich zu den USA verbessert sich das Bild. Während jenseits des Atlantiks die Zinserhöhungen die Wirtschaft immer stärker abbremsen und die Bankenkrise für Verunsicherung sorgt, zeigt sich die Wirtschaft im Euroraum in einer erstaunlich robusten Verfassung. Allerdings könnte sich dies in der zweiten Jahreshälfte wieder ändern, wenn die Zinserhöhungen im Euroraum zunehmend ihre Wirkung entfalten. Offen bleibt die Frage, wie stark sich die US-Wirtschaft noch abschwächt und ob es doch noch zu einer Rezession kommen wird.
(28. April 2023) -
Warum die Fed die Zinsen weiter erhöhen wird (und die Aktien trotzdem steigen)
Am 3. Mai wird die US-Notenbank die Leitzinsen aller Voraussicht nach noch einmal anheben. Doch trotz der schon erfolgten kräftigen Zinserhöhungen haben sich die finanziellen Rahmenbedingungen in den USA in den letzten Monaten sogar leicht verbessert. Dies liegt unter anderem an der freundlichen Entwicklung der Aktienmärkte seit November letzten Jahres, die von der Hoffnung auf ein baldiges Ende der Leitzinserhöhungen genährt wird. Damit ergibt sich eine paradoxe Situation: Die Spekulation darauf, dass der nächste Zinsschritt der letzte sein könnte, beflügelt die Aktienmärkte so sehr, dass dies den restriktiven geldpolitischen Impuls konterkariert und weitere Zinserhöhungen sogar wahrscheinlicher macht.
(21. April 2023)
Marktausblick
Hier finden Sie unsere jährlichen und halbjährlichen Marktausblicke der vergangenen Jahre:
Wie Krieg, Inflation und Pandemie die Wirtschaft belasten: Marktausblick für das zweite Halbjahr 2022
Was Sie schon immer über Inflation wissen wollten, aber nie zu fragen wagten: Jahresausblick 2022 und Rückblick 2021
Klimawandel und Klimapolitik: Marktausblick für das zweite Halbjahr 2021
Die neue Anatomie der Aktienmärkte: Jahresrückblick 2020 und Ausblick 2021
Nach Corona: Wie sich Wirtschaft, Politik und Marktstrukturen verändert haben Marktausblick für das zweite Halbjahr 2020
Die Zukunft der Globalisierung: Jahresrückblick 2019 und Ausblick 2020
China: Der unheimliche Gigant Marktausblick für das zweite Halbjahr 2019
Anlagestrategie für den Spätzyklus: Jahresrückblick 2018 und Ausblick 2019
Droht die nächste Schuldenkrise? Marktausblick für das zweite Halbjahr 2018
Ein Aufschwung (fast) ohne Makel: Jahresrückblick 2017 und Ausblick 2018
Konjunktur und Populismus: Marktausblick für das zweite Halbjahr 2017
Nationalismus in Europa und den USA – Abschied von der Globalisierung? Jahresrückblick 2016 und Ausblick 2017
Eine kritische Prüfung der Anlagestrategien nach dem Brexit-Referendum: Marktausblick für das zweite Halbjahr 2016
Vermögensbaustein Anleihen – Risikoloser Zins oder zinsloses Risiko? Jahresrückblick 2015 und Ausblick 2016
Eine kritische Prüfung der Anlagestrategien zur Jahresmitte 2015: Halbjahresausblick 2015
Anlagestrategien im Spannungsfeld von Deflationsgefahren und Niedrigzinsen: Jahresrückblick 2014 und Ausblick 2015
"Im Marcard Marktfokus kommentieren wir wöchentlich aktuelle Themen und deren Auswirkungen auf die Kapitalmärkte. In unserem jährlichen Marktausblick und dem halbjährlichen Update analysieren wir Schwerpunktthemen und fassen unsere Marktmeinung zusammen."
Dr. Christoph Kind
Direktor
Chief Investment Officer