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Trotz der positiven wirtschaftlichen Fundamentaldaten aus China blieb der lokale Aktienmarkt in diesem Jahr bisher hinter den Erwartungen zurück. Der jüngste Rücksetzer am chinesischen Aktienmarkt ist vor dem Hintergrund der starken Performance im vergangenen Jahr zu sehen, war aber auch eine negative Reaktion auf die angekündigte Normalisierung der chinesischen Geldpolitik. Darüber hinaus konnte sich auch der chinesische Aktienmarkt nicht der globalen Sektorrotation entziehen. Sofern sich die fundamentalen Daten bestätigen und der Reformwille der chinesischen Regierung erkennbar bleibt, spricht vieles für eine Rückkehr des positiven Aktienmarktumfelds in China.

Weltweit verbessern sich die Wachstumsaussichten und die Inflation zieht an. Auf den ersten Blick scheint es gute Gründe zu geben, warum die Notenbanken ihren extrem expansiven Kurs, den sie seit Beginn der Pandemie eingeschlagen haben, wieder rückgängig machen sollten. Leitzinserhöhungen sind jedoch noch lange nicht zu erwarten und selbst mit einer Reduktion der Anleihekäufe, die ein erster Schritte zurück zur Normalität wäre, ist im laufenden Jahr noch nicht zu rechnen. Aus Sicht der Zentralbanken sind die Gefahren eines verfrühten Ausstiegs derzeit immer noch zu hoch. Die negativen Erfahrungen aus dem Jahr 2013, als die Ankündigung einer geldpolitischen Wende die Kapitalmärkte in Panik versetzte, lassen sich auf Grund der starken fiskalischen Impulse zur Bekämpfung der Coronakrise allerdings nicht auf die aktuelle Situation übertragen.

Die Berichtssaison für das erste Quartal 2021 hat begonnen. Der Grundton war bisher überaus positiv. Zwar haben die Unternehmensanalysten ihre Schätzungen zuletzt nach oben korrigiert, jedoch können die veröffentlichen Zahlen die bereits hohen Erwartungen in den meisten Fällen sogar noch deutlich übertreffen. Der Trend dürfte sich bis zum Ende der Berichtszeit fortsetzen. Die positiven Aussichten für die weitere Gewinnentwicklung dürften für weiteren Auftrieb an den Aktienmärkten sorgen. Die anstehende Gewinnsaison liefert dabei vor allem für zyklische Sektoren positive Signale.

Bei der Besteuerung von Unternehmen zeichnet sich eine globale Trendwende ab. Nachdem in den vergangenen drei Jahrzehnten Steuersenkungen als Instrument des Standortwettbewerbs genutzt wurden, nehmen nun die Forderungen nach einer globalen Mindestbesteuerung zu. Gleichzeitig soll es für multinationale Konzerne schwieriger werden, Gewinne in Regionen ohne physische Präsenz zu verschieben und sie so einer Besteuerung gänzlich zu entziehen. Da höhere Steuern die Unternehmensgewinne reduzieren, sind die Folgen für die Aktienmärkte negativ. Ein Ende der Aktienrallye dürften sie dennoch nicht einläuten, da je nach Branche und Geschäftsmodell die Auswirkungen sehr unterschiedlich ausfallen werden.

Immer noch ist die Lohnlücke zwischen den Geschlechtern in Europa und vor allem in Deutschland sehr groß. Ein Teil dieser Lücke lässt sich dadurch erklären, dass Frauen in schlechtbezahlten Branchen und Berufen überrepräsentiert sind. Doch auch die bereinigte Lohnquote, die ausschließlich den geschlechtsspezifischen Gehaltsunterschied zu messen versucht, legt nahe, dass gleiche Arbeit immer noch nicht gleich entlohnt wird. In einer Zeit, in der qualifizierte Fachkräfte rar sind und für den Unternehmenserfolg immer entscheidender werden, müssen Firmen mit der knappen Ressource Talent verantwortungsvoll umgehen. Eine vorurteilsfreie Entlohnung und eine diverse Belegschaft sind daher Kriterien, für die sich auch immer mehr Anleger am Kapitalmarkt interessieren.