Die US-Staatsschulden haben die gesetzlich vorgegebene Obergrenze erreicht. Durch „außerordentliche Maßnahmen“ und den Abbau von Kassehaltung lässt sich die staatliche Zahlungsfähigkeit noch einige Monate aufrechterhalten. Wenn das Schuldenlimit bis zum Sommer aber nicht angehoben wird, droht ein „Government Shutdown“ oder gar ein Zahlungsausfall. Für eine Anhebung der Schuldengrenze sind die regierenden Demokraten auf ein Entgegenkommen der Republikaner angewiesen. Die mühsame Wahl des neuen Vorsitzenden des US-Repräsentantenhauses zeigt jedoch, dass die radikalen Kräfte innerhalb der Republikaner erheblichen Einfluss haben. Daher könnte es in wenigen Monaten zu einem politischen Showdown kommen, bei dem die Zahlungsfähigkeit der USA auf dem Spiel steht.

Mit ihrem abrupten und chaotischen Abschied von der Null-Covid-Strategie hob die chinesische Regierung praktisch alle bisherigen Covid-Maßnahmen auf. Die politische Führung nimmt dabei bewusst kurzfristig Probleme in Kauf, um die Wirtschaft mittelfristig zu stützen. Die wirtschaftliche Erholung könnte früher als erwartet einsetzten und in Summe höher ausfallen als angenommen. Wir heben daher unsere Wachstumsprognose für die chinesische Wirtschaft von 4,5 auf 5,0 Prozent für 2023 an. Insbesondere inländische Investitionen und der Konsum könnten sich dabei als Wachstumstreiber herausstellen. Langfristig dürfen Investoren dennoch die strukturellen Probleme des Landes nicht unterschätzen.

Alle Jahre wieder steigen die Umsätze in der Weihnachtszeit. Ist das Fest also ein Segen für die Wirtschaft? So einfach ist die Sache nicht. Unbedacht ausgewählte Geschenke können die Wohlfahrt sogar verringern. Und auch die gesamtwirtschaftlichen Auswirkungen von Weihnachten sind keineswegs eindeutig. Das sollte Sie aber nicht davon abhalten, das Weihnachtsfest zu genießen und ihm seinen eigenen Sinn zu verleihen. 

Die Aktienmärkte haben in den vergangenen Wochen eine beeindruckende Rallye hingelegt. Viele Anleger reiben sich verdutzt die Augen. Bis Ende September waren die Märkte fest im Griff der vielen Krisen des Jahres 2022 – hohe Inflation, steigende Zinsen, geopolitische Konflikte. Nun scheint der Blick aber schon in das nächste Jahr zu gehen, das ein besseres zu werden verspricht. Im Freudentaumel über das sich abzeichnende Ende der Zinserhöhungen kann man aber leicht übersehen, dass sich die wirtschaftlichen Aussichten zunehmend eintrüben. Das wird Margen und Umsätze belasten. Auch die Bewertungen der Aktienmärkte sind nicht so günstig, wie es auf den ersten Blick scheint. Bis sich die Aussichten dauerhaft verbessern, ist noch eine Menge Geduld nötig.

Die Leitzinsen dürften Anfang nächsten Jahres in vielen Ländern ihren Höhepunkt erreichen. Nach den massiven Erhöhungen in diesem Jahr werden die gestiegenen Zinsen nun zunehmend die Konjunktur dämpfen. Da das Risiko einer Übersteuerung groß ist und die Inflationsraten schon etwas zurückgehen, spricht vieles für eine Zinspause der Notenbanken ab dem zweiten Quartal. Insbesondere länger laufende Anleihe haben darauf schon mit Kursgewinnen reagiert. Attraktive Renditeniveaus und die Aussichten auf weiter sinkende Inflationsraten im kommenden Jahr sprechen dafür, dass das freundliche Umfeld für die Rentenmärkte im kommenden Jahr anhält.