Publikationen

Marcard Marktfokus

Vergangene Ausgaben von Marcard Marktfokus


  • Berichtssaison: Überwiegend positiv?

    Fast die Hälfte der Unternehmen hat in Europa und den USA bereits die Zahlen für das Gesamtjahr 2019 präsentiert. Die Mehrzahl der Veröffentlichungen überraschte positiv. Im Vergleich zu den Erwartungen am Jahresanfang 2019 waren die Ergebnisse aber insbesondere in Europa alles andere als befriedigend. Die Diskrepanz der Daten ergibt sich aus der Eigendynamik der Analystenschätzungen. Typischerweise werden die Gewinnprognosen zu Jahresbeginn zu hoch angesetzt und dann im Jahresverlauf nach unten korrigiert. Hierdurch kann ein zu positives Gesamtbild der Unternehmenslage vermittelt werden.

    (14. Februar 2020)

  • Das Coronavirus und die Folgen

    Das Coronavirus breitet sich immer weiter aus. In China führen die Maßnahmen zur Eindämmung des Virus zu teils massiven Einschränkungen des öffentlichen Lebens. Auch im Ausland mehren sich die Infektionen. Die Kapitalmärkte haben besonnen reagiert, denn es wird damit gerechnet, dass das bisher wenig letale Virus unter Kontrolle gehalten werden kann. Negative Auswirkungen auf die chinesische Konjunktur sind dagegen vor allem im ersten Quartal zu erwarten. Durch Nachholeffekte im weiteren Jahresverlauf sowie geld- und fiskalpolitische Maßnahmen dürfte der dämpfende Effekt auf Jahressicht aber moderat bleiben. Bei einem beherrschbaren Verlauf der Krankheit droht somit auch global kein Konjunktureinbruch und damit keine größere Korrektur an den Aktienmärkten, wenngleich die Abwärtsrisiken zugenommen haben.

    (7. Februar 2020)

  • Geldpolitischer Surrealismus

    Tut sie’s oder tut sie’s nicht? Obwohl der US-amerikanische Zentralbankpräsident es bestreitet, verstehen einige Beobachter die massive Zunahme der Wertpapierkäufe der Notenbank als eine Wiederauflage der Politik der „quantitativen Lockerung“. Die Fed betont dagegen, dass die Maßnahmen ausschließlich eine Reaktion auf die Verwerfungen sind, die vor vier Monaten am Interbankenmarkt zu einem massiven temporären Anstieg der Zinsen führten. Recht haben beide Seiten. Denn auch wenn die Fed dies nicht beabsichtigt, haben ihre Maßnahmen zur Liquiditätssicherung doch erhebliche Nebenwirkungen auf die Zinsstruktur und die Erwartungen der Marktteilnehmer.

    (31. Januar 2020)

  • Der Nutzen illiquider Assets

    Die Nachfrage nach illiquiden, alternativen Anlageformen nimmt zu. Gute Diversifikationseigenschaften sowie zusätzliche Renditequellen werden oft als Hauptargumente für ein Engagement außerhalb klassischer Anlageklassen genannt. Eine unregelmäßige Preissetzung und nicht beobachtbare Wertveränderungen stellen Anleger aber vor besondere Herausforderungen. Gängige Indizes weisen im illiquiden Bereich ein hohes Maß an Glättung auf, wodurch die Risiken dieser Anlageklassen unterschätzt werden können. Nach Bereinigung der Daten relativieren sich die Diversifikationseigenschaften vieler illiquider Anlagen. Für langfristig orientierte Investoren sind illiquide Anlagen dennoch sinnvoll, da sie ein Erreichen der Investitionsziele wahrscheinlicher machen und vor Fehlentscheidungen schützen.

    (24. Januar 2020)

  • Die Erfolgsgeschichte der Schwellenländeranleihen

    In einer umfangreichen Studie hat ein deutsch-amerikanisches Forscherteam die Anlageklasse der Schwellenländeranleihen in harter Währung genauer unter die Lupe genommen und die Performance von etwa 1.400 Anleihen seit 1815 untersucht. Die Ergebnisse sprechen eine deutliche Sprache. Über den gesamten Zeitraum konnte trotz diverser schwerer Krisen eine risikoadjustierte reale Überrendite zum US-amerikanischen Aktienmarkt erzielt werden. Die immer wieder aufkommenden Schuldenkrisen sorgen dafür, dass Schwellenländer hohe Zinsen zahlen müssen, die die Verluste aus Zahlungsausfällen im Durchschnitt überkompensieren. Schwellenländeranleihen in harter Währung sollten daher aus strategischer Sicht im Portfolio nicht vernachlässigt werden, gehören aber zum risikobehafteten Portfolioanteil.

    (17. Januar 2020)

Marktausblick

Nach Corona: Wie sich Wirtschaft, Politik und Marktstrukturen verändert haben Marktausblick für das zweite Halbjahr 2020

Die Zukunft der Globalisierung: Jahresrückblick 2019 und Ausblick 2020

China: Der unheimliche Gigant Marktausblick für das zweite Halbjahr 2019

Anlagestrategie für den Spätzyklus: Jahresrückblick 2018 und Ausblick 2019

Droht die nächste Schuldenkrise? Marktausblick für das zweite Halbjahr 2018

Ein Aufschwung (fast) ohne Makel: Jahresrückblick 2017 und Ausblick 2018

Konjunktur und Populismus: Marktausblick für das zweite Halbjahr 2017

Nationalismus in Europa und den USA – Abschied von der Globalisierung? Jahresrückblick 2016 und Ausblick 2017

Eine kritische Prüfung der Anlagestrategien nach dem Brexit-Referendum: Marktausblick für das zweite Halbjahr 2016

Vermögensbaustein Anleihen – Risikoloser Zins oder zinsloses Risiko? Jahresrückblick 2015 und Ausblick 2016

Eine kritische Prüfung der Anlagestrategien zur Jahresmitte 2015: Halbjahresausblick 2015

Anlagestrategien im Spannungsfeld von Deflationsgefahren und Niedrigzinsen: Jahresrückblick 2014 und Ausblick 2015

 

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