Die Verschärfung der Geldpolitik zur Eindämmung der hohen Inflation hat nicht nur den Ausblick für Aktien und Renten getrübt, sondern auch den Rohölpreis auf eine Talfahrt geschickt. Eine mögliche Rezession, die eine niedrigere Energienachfrage nach sich zieht, würde die Preise im kommenden Jahr zwischenzeitlich weiter nach unten drücken. Dem gegenüber steht ein bereits knappes Angebot, welches durch Nachfragerückgänge entlastet werden könnte. Für den Rohölmarkt wird aber im kommenden Jahr nicht nur die Wirtschaftslage relevant sein, sondern auch die Entscheidungen wichtiger Marktakteure. Allen voran dürfte die Preisobergrenze für russisches Öl und die Reaktion darauf richtungsweisend sein. Zudem dürfte die OPEC das Angebot so lenken, dass höhere Preise beibehalten werden. Sollte ein Abklingen der Wirtschaftssorgen Ende des kommenden Jahres ersichtlich sein, dürfte der Preis für Rohöl leicht über den heutigen Niveaus liegen.

Bei den vorgezogenen italienischen Parlamentswahlen am Sonntag zeichnet sich eine deutliche Mehrheit für das rechte Lager ab. Sollte Georgia Meloni Ministerpräsidentin werden, wäre sie nicht nur die erste Frau in diesem Amt, sondern auch die erste Vertreterin einer postfaschistischen Partei. Die fiskalischen Spielräume für die sich anbahnende Rechtskoalition sind allerdings gering. Der erste Härtetest wird die staatliche Budgetplanung sein, die bis Jahresende in trockenen Tüchern sein muss. Wenn die vereinbarten Budgetziele nicht eingehalten werden, droht nicht nur Ärger mit der Europäischen Union, sondern auch eine weitere Ausweitung der Risikoaufschläge für italienische Staatsanleihen, die die Europäische Zentralbank auf den Plan rufen könnte. 

Der enorme Anstieg der Gas- und Strompreise in Deutschland hat die Wahrscheinlichkeit einer Rezession im Winterhalbjahr deutlich erhöht. Kein Wunder also, dass Forderungen nach staatlichen Eingriffen in den Strommarkt laut werden. Für viele ist es nicht nachvollziehbar, dass Gaskraftwerke nur einen geringen Anteil an der Stromproduktion in Deutschland haben, aber dennoch den Strompreis in die Höhe treiben. Dahinter verbirgt sich jedoch die grundlegende ökonomische Gesetzmäßigkeit des Grenzkosten-Prinzips. Viele Vorschläge, die dieses Prinzip abschaffen und das Problem damit vermeintlich lösen wollen, schaffen in Wirklichkeit nur neue Probleme.

Seit Beginn des Jahres hat der Euro gegenüber dem US-Dollar rund 13 Prozent abgewertet. Diese Schwäche des Euro spiegelt die lange Zeit zögerliche Haltung der Europäischen Zentralbank bei der Bekämpfung der Inflation wider. Das Inflationsproblem wird durch den schwachen Euro allerdings noch verschärft, da sich alle Importe verteuern, die in Dollar bezahlt werden. Vor allem Energieimporte sind davon betroffen, was den ohnehin schon starken Anstieg der Energiekosten noch verschärft. Die EZB dürfte mit ihrer gestrigen kräftigen Zinserhöhung auch auf eine Stärkung des Euro gehofft haben, scheint derzeit aber nur in der Lage zu sein, eine noch stärkere Abwertung zu verhindern.

Mit dem Taiwan-Besuch von Nancy Pelosi haben die Spannungen zwischen China, den USA und Taiwan deutlich zugenommen. Aus Sicht der Volksrepublik China ist Taiwan eine abtrünnige Provinz, die mittelfristig annektiert werden soll. Die USA wollen dies aus militärischen und wirtschaftlichen Gründen verhindern und unterstützen daher Taiwan. Für die USA hat die Taiwan-Frage eine weitaus größere geopolitische Bedeutung als der russische Angriffskrieg gegen die Ukraine. Kurzfristig erscheint ein chinesischer Angriff auf Taiwan eher unwahrscheinlich, wenngleich man langfristig die militärischen und wirtschaftlichen Risiken für China erhöhen muss, um eine Invasion zu vermeiden.