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Marcard Marktfokus

Vergangene Ausgaben von Marcard Marktfokus


  • Gold profitiert von den tiefen Realzinsen

    Gold erbrachte Anlegern in diesem Jahr eine erfreuliche Performance. Grund war der kräftige Rückgang der Realzinsen in den USA, die bis zu einer Laufzeit von zehn Jahren nur noch geringfügig positiv sind. Da wir im kommenden Jahr keinen Anstieg der Realzinsen erwarten, dürfte der Goldpreis noch etwas Luft nach oben haben. Auf der Käuferseite agieren die globalen Notenbanken als Großabnehmer, um ihre Glaubwürdigkeit zu erhöhen und sich unabhängiger gegenüber einer oftmals erratischen US-Politik zu machen. Gold-ETFs machen zudem einen immer größer werdenden Teil der Investmentnachfrage aus. Etwas Gegenwind könnte vom Angebot kommen, das angesichts der höheren Preise etwas zulegen sollte. Dennoch bleibt Gold gut gestützt und könnte noch etwas an Wert gewinnen, falls die Realzinsen tief bleiben.

    (20. Dezember 2019)

  • Negative Diversifikationseffekte durch Globalisierung?

    Der Abbau von Transaktionskosten und Handelsschranken auf den internationalen Kapitalmärkten hat zu einer hohen Integration vieler Märkte geführt. Neben den unstrittigen positiven Folgen, die diese Globalisierung der Finanzmärkte mit sich brachte, hat sich hierdurch aber auch der Gleichlauf vieler Märkte erhöht. Das heißt, die Diversifikationsvorteile durch eine internationale Streuung von Anlagen sind geringer geworden. Wirkliche Diversifikationseffekte haben heute vor allem noch Märkte, die durch Kapitalkontrollen, eine geringe Offenheit oder einen schwierigen Zugang gekennzeichnet sind. Mit steigender Vernetzung ist es zunehmend irrelevant, in welchen geografischen Regionen investiert werden soll.

    (13. Dezember 2019)

  • Soll die Europäische Zentralbank das Klima schützen?

    Die neue EZB-Präsidentin Christine Lagarde hat eine Überprüfung der geldpolitischen Ziele angekündigt. Ihr Vorschlag, dass die EZB zukünftig auch klimapolitische Ziele verfolgen soll, ist auf heftige Kritik gestoßen. Bundesbank-Präsident Jens Weidmann befürchtet, dass die EZB ihr Mandat überschreitet, wenn sie auch das Klima schützen soll. Zudem könnte es einen Konflikt mit den anderen Zielen der EZB geben. Der Streit zwischen Lagarde und Weidmann spiegelt einerseits die bekannten Einwände der Bundesbank gegen die Anleihenkäufe der EZB wider. Gleichzeitig ist er aber auch eine Warnung vor einer weiteren Politisierung der EZB, die die Akzeptanz der Einheitswährung gerade in Deutschland gefährden könnte.

    (6. Dezember 2019)

  • Funktioniert die taktische Asset Allocation?

    Der Mehrwert der taktischen Asset Allokation ist umstritten. Namhafte Investoren wie Warren Buffet warnen davor, den Markt zu „timen“. Der Effekt der taktischen Asset Allokation kann mit einfachen regelgebundenen Modellen wie dem Accelerating Dual Momentum historisch getestet werden. Dabei zeigt sich, dass die Taktik vor allem in Verlustphasen hilfreich ist und insbesondere bei einer zusätzlichen sektoralen Allokation die Sharpe Ratio im Vergleich zur Benchmark verbessern kann. Diese Ergebnisse sprechen für die taktische Asset Allokation, die allerdings weniger ein Performancetreiber denn ein Instrument der Risikosteuerung ist.

    (29. November 2019)

  • US-Wahlen 2020: Es geht nicht nur um die Präsidentschaft

    In weniger als einem Jahr werden die US-Bürger zu den Wahlurnen gerufen. Bereits im Februar 2020 starten die Vorwahlen, bei denen der Präsidentschaftskandidat der Demokraten ermittelt wird. Elizabeth Warren liegt derzeit in den Umfragen vorn und könnte die Herausforderin von Donald Trump werden. Entscheidend ist jedoch nicht nur, wer das Rennen um die Präsidentschaft gewinnt, sondern auch, wie sich die zwei Kammern des US-Kongresses zukünftig zusammensetzen. Derzeit haben die Demokraten im Repräsentantenhaus die Mehrheit und die Republikaner im Senat. Sollte dies so bleiben, wäre es insbesondere für einen möglichen demokratischen Präsidenten schwierig, einen radikalen Politikwechsel umzusetzen.

    (22. November 2019)

Marktausblick

Die Zukunft der Globalisierung: Jahresrückblick 2019 und Ausblick 2020

China: Der unheimliche Gigant Marktausblick für das zweite Halbjahr 2019

Anlagestrategie für den Spätzyklus: Jahresrückblick 2018 und Ausblick 2019

Droht die nächste Schuldenkrise? Marktausblick für das zweite Halbjahr 2018

Ein Aufschwung (fast) ohne Makel: Jahresrückblick 2017 und Ausblick 2018

Konjunktur und Populismus: Marktausblick für das zweite Halbjahr 2017

Nationalismus in Europa und den USA – Abschied von der Globalisierung? Jahresrückblick 2016 und Ausblick 2017

Eine kritische Prüfung der Anlagestrategien nach dem Brexit-Referendum: Marktausblick für das zweite Halbjahr 2016

Vermögensbaustein Anleihen – Risikoloser Zins oder zinsloses Risiko? Jahresrückblick 2015 und Ausblick 2016

Eine kritische Prüfung der Anlagestrategien zur Jahresmitte 2015: Halbjahresausblick 2015

Anlagestrategien im Spannungsfeld von Deflationsgefahren und Niedrigzinsen: Jahresrückblick 2014 und Ausblick 2015

 

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